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機構詳解基本養老保險基金入市方略:有望創造超預期投資收益

2018-11-24 02:07:18
人社部數據顯示,截至9月底,基本養老保險基金委托投資合同總金額為7150億元,其中4166.5億元資金已到賬并開始投資。

機構人士認為,以養老金為代表的長線基金有望創造超預期的投資收益,豁免于高頻考核壓力一定能釋放更多優勢,從而對資本市場形成某種“逆周期”調節;投資方式上以“直接投資+委托投資”的組合模式。

有望創造超預期投資收益興業證券王德倫團隊告知記者,養老保險基金入市,在短期內對穩定市場預期有一定積極作用,可在較大程度上修正前期悲觀情緒。

長時間來看,未來幾年內,撥付國有股減持收入可以補充全國社?;?,不斷形成入市的常態流動性。

從標的上看,多行業的低估值核心資產和中小創成長股龍頭可能是本次險資配置的方向。

中信建投證券策略組組長張玉龍認為,養老金入市將進一步增強機構投資者的絕對收益性質和低風險偏好屬性,助力市場風格由公募和散戶主導的風格向“絕對收益特征”切換。

從政策取向及試點表現來看,張玉龍認為,養老金入市的投資風格和策略將大概率與社?;鹣嗨?。

當前養老金投資偏向于低估值、優事跡、高分紅的中等市值公司股票。

結合行業及配置風格來看,雖然相對守舊和低貝塔的穩健投資風格是其主流配置特色,但傳統的周期藍籌(資源、金融)并沒有取得更多青睞,除醫藥、食品飲料、紡服等消費行業外,部份新興產業(如TMT、電子)的投資意愿也較為強烈。

除養老保險基金外,其他長線資金,如企業年金和職業年金、商業養老保險基金等已陸續進入資本市場。

王德倫團隊認為,此類長線資金具有存量范圍大、投資期限長、現金流入穩定等優勢,專注力和持久力是其與生俱來的優勢。

文化衫長久來看,有條件創造超預期的投資收益,豁免于高頻考核壓力一定能釋放出一種“制度紅利”,從而對鴨舌帽資本市場形成某種“逆周期”調節。

“直接投工作服資+委托投資”組合模式王德倫認為,從投資方式來看,養老金投資方式不能打破《全國社會保障基金信托貸款投資管理暫行辦法(2016年修訂版)》中“直接投資+拜托投資”的組合模式。

具體來說,直接投資由社?;饡苯庸芾磉\作,主要包括銀行存款、信托貸款、股權投資、股權投資基金、轉持國有股和指數化股票投資等;委托投資由社?;饡型顿Y管理人管理運作,主要包括境內外股票、債券、證券投資基金,以及境外用于風險管理的掉期、遠期等衍生金融工具等,拜托投資資產由社?;饡x擇的托管人托管。

興業證券提供的數據顯示,2017年底直接投資資產9,414.9
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